棉花期货分析框架¶
库存周期¶
交割和基差¶
仓单¶
2017/18年度，棉花交割仓库增加仓库升贴水，普遍的报价方式调整为：期货+基差+品质升贴水+仓库升贴水。目 前我国有郑州商品交易所、中国棉花协会、全国棉花交易市场等机构针对不同品级的棉花设定价差标准。郑商所 的标准一年一调整，中国棉花协会及全国棉花交易市场的标准一月一调整。 此外，现货贸易中，买卖双方针对不同品级的棉花也有自己的价格标尺。 棉花期货替代交割品升贴水标准与不同机构及现货贸易认定上的差异，也是造成期现价差波动的原因之一。
交割细则 + 基准交割库从内地改为新疆。 + 内地交割仓库升水900～1000-“运费补贴”。
费用核算
期货现货影响因素¶
宏观¶
世界宏观经济形势¶
2018.7.18中国贸易战
中国宏观经济形势¶
- 居民可支配收入
- CPI
居民可支配收入连续两个季度回落，5月社会消费品零售总额同比增速8.5%，超预期下行， 创2003年以来新低。必需消费品方面，食品、服装、日用品均下行，未来也难见起色
国家政策¶
收储政策¶
储备棉政策指的是储备棉轮换，国家实行的是一种动态管理，三年的临储收了大量的棉花给国家财政也造成了很大的负担，往后五 年之内中国的棉花产业面对的最大一个问题就是要去库存。但是储备棉的库存不是单纯的 出库，在出库的同时要适度的轮入，就是动态管理实行，把好的棉花轮进来，把旧的棉花给轮出去。储备棉轮换主要遵循下面的原则。
- 保证市场供应，稳定市场
- 促进产业健康发展
- 降低财政负担
- 建立有效调控机制
轮出公告
拍卖价格
棉农直补¶
从2014年开始国家政策就变了，从新疆进行目标价格试点，棉花采取价补分离的措施——从 农民手里收的棉花按照市场的价格随行就市，剩下市场价格跟目标价格之间的差由国家来补贴，目 的是保障农民的基本收入，稳定棉花生产，同时使价格更为市场化。
- 棉花目标价格水平三年一定
- 对新疆享受目标价格补贴的棉花数量进行上限管理，超出上限的不予补贴
- 2017—2019 年新疆棉花目标价格水平为每吨 18600 元
配额进口¶
中国一直对棉花采取进口配额管理的，关税内配额是每年89.4万吨，然后根据相关市场、结构性的一些需要，再增发一些滑准税配额。
技术分析¶
- 居民可支配收入
- CPI
替代品和互补品¶
农民不种棉花，改种其他品种
纺织厂用化纤代替棉花进行生产。
- 当下的流行趋势亲睐人造纤维服装
- 化纤产能大增，目前中国化纤产量已经达到世界的2/3，并在持续增加产能
- 原油价格大幅回落使得化纤价格相对便宜。